Betsson Analys December 2016

Betsson är ett av de största spelbolagen i Europa. Det flesta svenskar känner säkert igen varumärket Betsson men betydligt färre vet att bolaget äger ytterligare 20 varumärken, bland annat Betsafe och Nordicbet. Aktien toppade för cirka ett år sedan och har sedan dess tappat cirka 50%. Efter en fin Q3 rapport verkar bolaget vara på rätt väg igen efter en mindre bra Q2 rapport. Frågan är om Q2 rapporten bara vara ett hack i kurvan och att bolaget snart kommer att börja närma sig ATH på över 150 kr. I dagsläget handlas aktien i intervallet 85-90kr, vilket innebär att aktien måste stiga med över 70% för att nå tidigare toppnivåer. Betsson kan växa ytterligare både organiskt och via förvärv. En potentiell ökad lönsamhet i och med stordriftsfördelar talar för fortsatt uppgång medan regleringar och osäkerhet kan innebära en skakig tid framöver. Läs hela Betsson analysen nedan och ta del av vår målkurs för Betsson aktie 2017.

[iframe src=”https://chart.millistream.com/html5/fnytt.php?insref=1508″ height=”340″]

Senaste nytt från Betsson

Betsson har en multi-brand strategi som innebär att de har flera olika varumärken. Under det senaste året har tex RaceBets (spel på hästar) och Tonybet i Litauen förvärvats. Utöver detta har licens införskaffats i till exempel Lettland för Betssons varumärke Triobet. Det innebär att Betsson nu har lokala licenser i Malta, Danmark, Storbritannien, Tyskland, Irland, Italien, Estland, Georgien och Lettland. Strategin är tydlig och det är att man vill minska risken i bolaget genom att verka på licenserade marknader. Denna utveckling kommer med största sannolik att fortsätta. Många experter har länge förväntat sig att casinobranschen ska gå in i en konsoliderande fas men fortfarande ser vi att det startas betydligt fler casinon än vad som köps upp eller går i konkurs. När väl konsolidering sätter igång på allvar är de stora aktörerna som Betsson vinnare med sina stordriftsfördelar och en uthållighet som de mindre aktörerna saknar.

Betsson satsar även stora pengar på sin tekniska plattform Techsson och OBG (One Betsson Group). Techsson är Betsson tekniska plattform för bolagets casinon. OBG är en front-end teknologi för mobilcasino. I och med OBG är Betsson världens största mobilcasino med fler än 800 casinospel anpassade för spel på mobilen. Tillsammans med Techsson kommer lanseringen av nya varumärken och migrering av uppköpta casinon att underlättas väsentligt. Här har Betsson troligtvis tagit lärdom av Cherry, som har haft en fantastisk utveckling på börsen genom att vara en riktigt uppköpsmaskin. Med en liknande strategi tror vi att Betsson kan lyckas att växa betydligt snabbare än marknaden.

Betssons Varumärken

Betsson var tidiga med att satsa på flera varumärken. Populära varumärken i Sverige utöver Betsson är bland annat Nordicbet och Betsafe. Nordicbet har specialiserat sig på att erbjuda odds inom de lägre divisionerna inom nordisk idrott. Medan Betsafe mer fokuserar på adrenalinet genom tex exempel Gumball 3000 där superexklusiva bilar kör runt i Europa. Här nedan följer en kort sammanställning av några av Betssons varumärken.

Betsson

Betsson är det största varumärken och här finns alla typer av spel som du kan tänkta dig för spel om pengar på internet. Här finns ett stort utbud inom casino, poker, odds, bingo, virtual sports med mera. Snart kommer du även ha möjlighet att spela på hästar. Betsson har fortfarande en stor andel av sina spelare från oreglerade marknader vilket betydligt ökar risken.

Betsafe

Betsafe riktar sig främst till unga killar som gillar action och äventyr. Ett typiskt exempel på detta är Gumball 3000 där kända personer åker runt i Europa i exklusiva bilar. Men Betsafe är inte bara ett casino som försöker locka till sig unga killar. Det är faktiskt ett av de bättre casinona på den svenska marknaden. Utbudet är stort, här kan du spela casino, odds, live odds, poker med mera. Är du intresserad av att testa ett casino från Betsson innan du gör en investering är nog Betsafe det roligaste casinot att testa.

Övriga Varumärken

Det är för många varumärken för att gå igenom dem var för sig. Vi har stor kunskap om de flesta Betssons casinon så vill du veta mer om ett specifikt casino så tveka inte på att kontakta oss. Kortfattat så är det främst länder med spellicens som Betsson i nuläget fokuserar på. I Baltikum har man därför varumärken som Triobet och Tonybet. I Danmark har man Casino.dk och Betsafe DK. I Nederländerna Oranje Casino. Europe-Bet i Georgien. I Storbritannien har man tex Mr Smith Casino. På oreglerade marknader som Sverige och Norge har man Sverigeautomaten och Norgeautomaten och som vi nämnde tidigare Nordicbet. Som ni förstår har Betsson många ben att stå på och vi förväntar oss minst ett par förvärv av nya casinon 2017.

Ekonomi

Betsson har ett fint kassaflöde och en bra kassa. Likvida medel uppgick till strax över 500 miljoner kronor i den senaste kvartalsrapporten (Q3 2016).

Målkurs för Betsson Aktie

Omsättning och resultat efter skatt i MSEK för 2015
Q1 847,4 224,1
Q2 860,6 201,6
Q3 972,9 247
Q4 1041,1 159,1
Omsättning: 3722 MSEK
Rörelseresultat: 831,8 MSEK

Omsättning och resultat efter skatt i MSEK för 2016
Q1 1000,1 234
Q2 935,4 146,4
Q3 1063,3 254,1
Q4 1150 250 (antagande)
Omsättning: 4148,8 MSEK
Rörelseresultat: 884,5 MSEK

Vid tillväxt på 10% från 2016 till 2017 vilket är en försiktigt prognos med tanke på att bolaget historiskt sett har haft en tillväxt 20%. År 2016 har också varit ett mellanår för Betsson då stora investeringar har gjorts för att på sikt kunna upprätthålla en snabb tillväxt. Med tanke på det relativt svaga 2016 så bör Betsson kunna växa med minst 10% 2017.

Antagande om omsättning och resultat efter skatt i MSEK för 2017

Omsättning: 4563,7 MSEK
Resultat: 972,95  MSEK

Börsvärde vid PE = 20
20*972,95 = 19459 MSEK (samt likvida medel på ca 1500 MSEK)
Antal aktier = 143,1 miljoner

Målkurs 2016: 19459/143,1 = 136 kr

Målkurs 2016 med kassa: 20959/143,1 =  146,5 kr

Målkurs 2017 med antagande om resultat på 972,95 MSEK ger en målkurs på 136-146,5 kr

Betsson Analys – Slutord

Betsson är ett av de mest kvalitativa bolagen på den svenska börsen. Betsson ligger i framkant när det kommer till teknik och plattform och har därför haft stark tillväxt från intäkter via mobilen. Enligt Q3 rapporten 2016 så utgör mobila intäkter nu 47% av de totala intäkterna. Utvecklingen av konkurrenskraftiga mobilcasinon blir bara viktigare i takt med den tekniska utvecklingen. Kundgruppen för mobilcasino är ofta svårare att tillfredsställa vilket är en fördel för stora operatörer som Betsson. Här er vi en stor potential att ta marknadsandelar och här ligger Betsson i den absoluta framkanten. De största riskerna för Betsson är enligt oss att en stor del av intäkterna kommer från oreglerade marknader samt den osäkerhet som råder om hur en spellicens i Sverige kan komma att se. Förslag på hur spellicensen i Sverige kan komma att se ut förväntas presenteras i mars 2017 för att sedan införas under 2018. Betsson arbetar intensivt för att minska sitt beroende från oreglerade marknader vilket vi tycker är en mycket positiv utveckling och kommer att bidra till att höja marknadsvärdet.

Vår riktkurs för Betsson aktie för 2017 är 136-146,5 kr vilket innebär en potentiell uppsida på 60-70%.

Vår rekommendation är köp/behåll.

Publicerad 2016-12-19

---

VIKTIG INFORMATION FRÅN CASINOINTERNET.SE
Innehållet i denna text får fritt kopieras under förutsättning att det även inkluderas en klickbar länk till denna webbplats. Vi vill även upplysa om att placeringar med värdepapper alltid innebär en risk. Läsaren av denna analys uppmanas därför att på egen hand kritiskt analysera och granska bolaget innan en investering görs.