NetEnt Analys Januari 2016
UPPDATERING: Ny NetEnt Analys från Juli 2017
NetEnt är ett spelbolag som grundades redan 1996. NetEnt hade tidigare egna casinon med är nu en renodlat spelutvecklare med huvudkontor i Stockholm. Idag gör NetEnt några av de mest populära spelautomaterna eller slots som det också kallas. Spelen från NetEnt är enligt de flesta casinospelare de bästa och mest genomarbetade på marknaden. Konkurrenter som Microgaming eller uppstickare som Yggdrasil har en bra bit kvar till att utveckla slots och casinospel av samma kvalité. NetEnt är ett väldigt framgångsrikt bolag och kommer med största sannolikhet att fortsätta vara framgångsrika under en lång tid framöver. Aktiekursen har under de senaste åren haft en enormt kraftig utveckling så frågan vi ställer oss inför denna NetEnt analys är om det är läge att investera i detta kvalitetsbolag.
[iframe src=”https://chart.millistream.com/html5/fnytt.php?insref=3938″ height=”340″]
Senaste nytt från NetEnt
Under 2015 har bolaget fortsatt att lansera kvalitativa spel. Bolaget har också erhållit licenser för ett antal nya länder och bland annat tagit sina första steg in på den nordamerikanska marknaden via licenser i New Jersey. Under de senaste månaderna har NetEnt ingått licensavtal med flera casinon i New Jersey, tex bwin.party och Resort Casino. Utöver nya samarbeten i New Jersey har bolaget också tecknat avtal med Gala Coral som är en av Europas största spelbolag inom casino. Gala Coral har sitt huvudfokus på marknaderna Storbritannien och Italien. Dessa marknader är två av NetEnts viktigaste marknader. I slutet av Q3 2015 hade NetEnt hela 26 kunder som väntar på och snart kommer att gå live.
Slots och Casinospel
NetEnt slots och casinospel är av högsta kvalité. Spelen vinner ständigt nya utmärkelser. Senast fick bolaget “Digital Industry Supplier of the Year” på Global Gaming Awards i Las Vegas. Idag står slots för den största delen av intäkterna nämligen 87%. Blackjack och Roulette står tillsammans för 10% av intäkterna och övriga spel 3% av intäkterna.
När en ny slot lanseras så släpps den för det mesta på samtliga plattformar samtidigt. Här ligger NetEnt långt före sina konkurrenter som fortfarande lanserar mobilslots långt efter lansering till dator. Spelen från NetEnt släpps alltså för alla typer av datorer, iOS, Android och Windows mobiler samtidigt.
Imponerade är att de totala intäkterna från mobilcasino har ökat mycket kraftigt från ungefär 15% för ett år sedan till strax under 30% Q3 2015.
NetEnt Framtid
NetEnt har massor av nya kunder på gång och har tagit sina första steg in på den Nordamerikanska marknaden. NetEnt själva ser goda förutsättningar för fortsatt snabb tillväxt med lönsamhet. På kort sikt är de största tillväxtmarknaderna Storbritannien, Danmark, Spanien medans tillväxtprodukterna är mobilcasino och live casino. På lite längre sikt har Nordamerika och Asien samt retail stor tillväxtpotential. I och med de senaste pressmeddelandena från bolaget om ytterligare licensavtal med bolag baserade i New Jersey så tror vi att bolaget kommer att uppnå en kraftig tillväxt i Nordamerika under 2016.
Ekonomi
NetEnt har ett väldigt fördelaktigt ekonomiskt läge med en stor kassa på 316 miljoner kronor som bara växer och växer för varje kvartal. Hela bolaget växer för tillfället med 30% per år och och marginalen blir bara bättre och bättre eftersom denna typ av verksamhet har stor skalbarhet. Rörelsemarginalen är idag runt 35-40%. När ett spel väl är utvecklat så är kostnaderna små medan licensintäkter fortsätter att komma in hela tiden. I vår prognos nedan har vi räknat med att tillväxten kommer att vara ungefär som tidigare år runt 30% och att marginalen håller sig på ungefär samma nivå.
Målkurs
Omsättning och resultat 2015
Q1 258 74
Q2 271 87
Q3 280 98
Q4 302 109 (antagande)
Omsättning: 1111 MSEK
Rörelseresultat: 368 MSEK
Omsättning och resultat 2016 (antagande)
Q1 322 120
Q2 346 132
Q3 373 161
Q4 398 173
Omsättning: 1439 MSEK
Rörelseresultat: 586 MSEK
Börsvärde vid PE = 35
35*586 = 20510 MSEK (samt likvida medel på ca 1000 MSEK)
Antal aktier = 34,4 miljoner
Målkurs 2016: 20510/34,4 = 596,2 kr
Målkurs 2016 med kassa: 21510/34,4 = 625,3 kr
Slutord – NetEnt Analys
För att förstå NetEnts potentiell så rekommenderar vi att göra en egen undersökning. Testa att spela några olika slots från olika spelutvecklare (det går att spela gratis) och du kommer snabbt att märka att NetEnt ligger långt före sina konkurrenter. NetEnt har en bra produkt som ger stora tillväxtmöjligheter på både nya och befintliga marknader. NetEnt har också ett par relativt nya produkter som live casino och mobilcasino som kan öka tillväxten ytterligare. NetEnt är en trygg, snabbväxande och stabil spelaktie i portföljen. Det finns självklart stor fallhöjd i NetEnt om bolaget inte skulle utvecklats så som tänkt. Men vi skulle vilja göra en jämförelse mellan NetEnt och H&M. Enligt många ”experter” är H&M ofta övervärderad. Men faktum är att att högkvalitativa företag som NetEnt och H&M som har bra produkter och en bra affärsidé med hög tillväxt gör att bolagen värderas högt. PE-talet i denna analys kan tyckas högt men NetEnt är ett riktigt kvalitetsbolag och det är svårt att hitta ett så snabbväxande högkvalitativt spelbolag. Många mindre spelbolag värderas till dessa PE-tal och flera av dem gör varken vinst eller har högre tillväxt. Det finns idag inget seriöst svenskt casino som inte erbjuder spel från NetEnt. Vi tror att denna utveckling kommer fortsätta och sprida sig över hela världen. Målkursen för 2016 enligt denna NetEnt analys är mellan 595-625 kr.
Vår rekommendation är köp/behåll.
Publicerad 2016-01-04
VIKTIG INFORMATION FRÅN CASINOINTERNET.SE
Innehållet i denna text får fritt kopieras under förutsättning att det även inkluderas en klickbar länk till denna webbplats. Vi vill även upplysa om att placeringar med värdepapper alltid innebär en risk. Läsaren av denna analys uppmanas därför att på egen hand kritiskt analysera och granska bolaget innan en investering görs.
Intresserad av spelaktier? Läs mer om svenska spelaktier här.
